http://blog.ourzb.com/2744 E-MAIL: MENGYANG1497@163.COM
其他无语.]]> zh-CN Sat, 22 Nov 2008 20:39:08 +0800 Sat, 22 Nov 2008 20:39:08 +0800 Ourzb Blog http://blog.ourzb.com/2744/14881.html
　　如果合资公司获得了必要的开发文件和政府的批准，普凯基金将投资3000万美元来获得25%的权益。而中国房屋期望建设资金由预售现金及中国建设银行今年早些时候提供的10亿人民币信贷额度担保来保证。

　　普凯投资主管合伙人姚继平表示：“这个项目拥有所有我们重视的元素，如优秀的地段，充足的投资，优秀的设计及工程人员等，将会带给我们很高的回报。”

中华房屋土地开发集团公司是一家在美国内华达州注册并在美国上市的公司，通过其在中国的子公司，致力于土地的获得、开发、管理和商业及民用房地产的销售业务。该公司自1992年开始从事房地产开发，是西安市最大的商品地产和商业用地开发商之一。2008年5月16日该公司由OTCBB转板至纳斯达克主板。
]]> http://blog.ourzb.com/2744/14881.html Thu, 13 Nov 2008 09:15:54 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/12926.html
红杉资本致信其投资企业CEO 现金比任何事情都重要

据国外媒体报道，上周，红杉资本招集了其所投资公司的CEO召开了一次“紧急会议”，会上红杉资本对当前形势表达了悲观的预期，同时要求旗下公司节省资金。目前已经有人将红杉资本在此次会议上发布的幻灯片登在网上，不过，相比于幻灯片而言，信件则更能表达红杉资本的态度。



以下是红杉资本发给旗下CEO的信件原文：




亲爱的红杉公司CEO，




现在的形势非常严峻。你们最近有没有关注过谷歌、雅虎和思科等公司的股价？它们都出现了暴跌。谷歌的市盈率已经下降到了20倍。标准普尔同样遭受了类似的命运。你们知道这究竟意味着什么吗？红杉资本的合伙人的净资产共计损失了几十亿美元！几十亿美元啊！要知道，我们中现在已经没有一个亿万富翁了。可是当年纳斯达克冲到2500点上方的时候，我们公司至少有六个亿万富翁。而现在，却一个都没有了。也就是说，虽然我们中的很多人都希望能够在50岁退休，安度晚年，但是现在却不得不为了实现亿万富翁这个终身目标而继续奋斗。但愿我们有朝一日还能拥有10个以上的亿万富翁！




除此之外，你们还应该意识到一件事情，那就是我们在投资者面前已经举步维艰了。上一次出现类似的情况是在互联网泡沫破裂时，尽管我们的创始人唐-瓦伦丁（Don Valentine）早在1999年就曾预测说“将有许多网络公司倒下”。但当时，我们由于过分自大，还坚持要投资Webvan和eToys，结果惨败而归。我们不得对投资者表示歉意，并承认自己的愚蠢。想想看，红杉资本承认自己愚蠢！




因为投资YouTube，我们赚取了8亿美元，投资其他的Web 2.0网站也帮助我们获得了数百万美元的盈利，使得我们最近有些懈怠。所以，我们应当及时敲响警钟。让我们一起来回顾一下红杉资本对其所投资公司的一些要求和准则：




1、市场规模和时间就是一切！我们不会花钱来告诉人们，他们为何要喜欢你的产品。风险投资已经投资了数十亿美元来帮助初创公司开发产品，那时，这些产品甚至还没有自己的市场。


2、我们还要重申第一点的重要性。让我们换种说法：市场规模比你本人更加重要。我们无法改变市场规模，但是我们可以换掉CEO。


3、我们的投资信条是，用一根火柴点燃整个地狱。如果你对这个比喻还不理解，那么我可以用更加通俗的方式来解释，那就是——节约，节约，再节约！对于任何初创公司而言，都只有两个任务：“生产产品”和“销售产品”。如果你的团队中存在与上述两件事无关的人，那就炒掉他。


4、不要租用昂贵的办公室，不要铺张浪费。


5、试着去雇佣一些天资聪颖的年轻移民。他们的薪水只会比平均水平略高一些，但是却可以每周为你工作100个小时。相信我们！事实上，红杉资本有一个秘密：在我们过去15年所投资的公司中，大部分的创业团队中都有一些20几岁的移民。比如，谷歌的谢尔盖-布林（Sergey Brin）和YouTube的陈士骏(Steve Chen)。


6、一旦产品开发出来，就该试着减少工程师的数量了，因为他们中的很多人已经不再有用。这时的工程效率才是最为重要的


7、公司的管理层都应当参与到产品销售中，因为只有这样，他们才能够真正了解自己所销售的产品以及如何成功进行推销。在对销售团队进行扩员之前，一定要亲身尝试。


8、没有所谓的销售天才。硅谷之所以有今天，要归功于庞大而多样的销售人才，所以硅谷不缺销售人员。尽量压缩销售团队，但是要给他们提供足够的晋升空间，以鼓励他们超额完成指标。


9、要让竞争对手注意自己，并向他们发起有力的进攻。放大它们的弱点。尤其是在经济下滑时，可以通过这种方式来逼迫他们推出市场。不要存有怜悯之心。要么进攻，要么等死。


10、现金比任何事情都重要！甚至包括你的母亲！切记！




现在的确是一个危机时刻。与其他的投资集团一样，我们也会通过幻灯片来解释当前所面临的形势，但是我们自己也不知道这种情况究竟何时才能结束。我们唯一知道的就是，想要像我们当年那样，把YouTube这样一个完全没有盈利能力的公司以超过16亿美元的价格出售给谷歌已经完全不可能了。最起码目前看来是这样的。这样的时代已经结束了。如果你还在做着类似的幻想，那么我奉劝你，赶紧去其他的风险投资公司碰碰运气，因为我们无法帮你实现。




让我再次重申：如果在花光我们给你的所有资金之前，你的现金流仍然没有什么起色的话，那就不要再回来找我们继续融资了。
]]> http://blog.ourzb.com/2744/12926.html Mon, 20 Oct 2008 13:44:36 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/10745.html 　　上周，有媒体报道称北极光投资开心网400-500万美元，占其18%-20%的股份。照此计算，开心网的投资前估值已达2000万美元。

　　腾讯科技又联系上了北极光创投高级副总裁姜皓天，在谈到投资额的问题时，他称，“首先投资金额和投资价格是商业秘密，北极光和开心网都不便透露。其次，外面关于我们投资开心网的金额和股份比例的传言都是不准确的。”

　　姜皓天还称，如果企业主动宣布某项投资案子的融资额和价格，经常是为了市场宣传的目的，而这时融资额有时是会被夸大的。

　　姜皓天是国内较早从事风险投资的人之一，在加入北极光之前参与过的主要风险投资案例有聚众传媒、框架媒体、中国网通、博科软件等。加入北极光之前，姜还曾联合创立中国领先的移动广告运营公司，并曾供职于国内知名投行汉能投资集团。

　　姜皓天告诉腾讯科技，“这个案子已经完成一段时间了，投资开心网主要是看重公司的团队，尤其是其创新精神。”

　　但他并没有向腾讯科技谈论SNS的前景以及开心的未来怎么留住现在的用户群、怎么赢利等话题，只是称“我们不会去插手企业的产品开发和运营，我们既然投资了就相信创始人团队的能力能带领好公司，当然我们会为公司的持续发展提供自己的帮助”。

　　开心网的创始团队以程炳皓为核心，整个技术团队包括20多人。他之前曾供职于新浪网企业服务部（SINA.net），负责搜索业务。开心网的整个机身团队也基本上都是他在新浪的部下。

　　据一位曾接近程炳皓的人向腾讯科技透露，“程炳皓技术出身，是一位为了理想甘愿坚持的人，为人也比较低调。”

　　“程炳皓在新浪负责的搜索业务被放弃后就萌生去意，新浪CEO曹国伟为了挽留这位人才，曾提升其做CTO，但程也只是做了一个多月便离开新浪创业。”上述接近程的人士向腾讯科技透露。这或许印证了程为了理想而敢于坚持的性格。

　　程炳皓创立开心网后，利用病毒式传播和口碑营销的方式迅速风靡国内整个网络、尤其是其办公室白领用户群中颇受青睐，其“争车位”、“买卖朋友”小游戏，更是让新用户乐此不疲，但这些小插件其实都是拷贝美国著名社交网站Facebook的“Friendsforsale”和“ParkingWar”，而起最近开发的组件“足迹”，也是拷贝了被Facebook高价售出的“到过哪儿”的组件。

　　对此，国内互联网研究专家、一起网创始人谢文也称，目前中国的SNS创新不足，基本都是抄袭国外的模式。对于开心网来说，其最关键的也在于如何在后续经营中持续开发出有用户黏性的产品，进而留住用户。

　　在谈到开心网的模式时，谢文也称，“它是在进行一种破坏式创新”，自己并不看好。

　　但也有业内资深人士认为，模仿也是创新，能够在国内第一个进行模仿，也说明了其学习能力，而这正是创业家最重要的精神之一。

　　“既然程炳皓带领的团队能第一个成功学习国外的经验，谁能说他下一步不能再给我们一个惊喜呢？程的这种创新型学习精神也是创业家最难能可贵的，只要他能保持这种创新智慧和创业激情，开心网没有理由不成功。”上述业内资深人士向腾讯科技分析称，或许这也正是姜皓天所称的北极光看好其团队的最重要原因。

　　另外，值得一提的是，北极光现在的董事总经理周树华曾是新浪企业服务部总经理，也是程在新浪时的直接领导，两人相互了解很深。周树华对程的了解和认可也在这个案子上起到了一定的作用。

　　“这或许也就最终是北极光投资了开心网而不是红杉资本、IDGVC等风投投资的主要原因，他们不了解程炳皓这位人才和其带领的团队，自然不敢盲动，北极光近水楼台，当然要捷足先登。”业内资深人士分析称。

　　SNS无疑是目前互联网创业领域最炙手可热的话题，尤其是其在垂直领域的应用更是受创业者的青睐，但其赢利模式和前景都还不能看清。而对于风投在web2.0领域的的投资，赛富基金合伙人羊东在日前接受腾讯科技访谈时也称，“大家现在都是在赌谁能最后胜出。”
]]> http://blog.ourzb.com/2744/10745.html Mon, 22 Sep 2008 16:38:48 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/9256.html

部分市场观察家认为，由于进入中国大陆银行业的门槛极高，而中国经济增长前景强劲，许多金融机构不到最後一刻，不会轻易卖出所持的中国主要银行股权。


下面是外国大型金融集团持有中国主要银行股权的概况，以及这些银行总市值一览。


1. 中国工商银行 (1398.HK: 行情) (601398.SS: 行情)


市值：2,347亿美元


- 高盛(GS.N: 行情) 4.9%

- 安联集团(ALVG.DE: 行情) 1.9%

- 美国运通银行(AXP.N: 行情) 0.4%


2. 中国建设银行 (0939.HK: 行情) (601939.SS: 行情)


市值：1,900亿美元


- 美国银行(BAC.N: 行情) 10.75%

- Fullerton Financial（新加坡淡马锡[TEM.UL]旗下公司） 5.65%

- 益嘉投资（Reca Investment） 0.34%


3. 中国银行(3988.HK: 行情) (601988.SS: 行情)


市值：1,268亿美元


- 苏格兰皇家银行中国投资公司 8.25%

- Fullerton Financial 4.13%

- 瑞银集团(UBSN.VX: 行情)(UBS.N: 行情) 1.33%

- 亚洲开发银行 0.2%


4. 中国交通银行(3328.HK: 行情) (601328.SS: 行情)


市值: 559亿美元


- 汇丰控股(0005.HK: 行情) (HSBA.L: 行情) 19.15%


5. 中国中信银行(0998.HK: 行情) (601998.SS: 行情)


市值 293亿美元


-西班牙毕尔巴鄂比斯开银行(BBVA.MC: 行情) 4.83%


6. 上海浦东发展银行(600000.SS: 行情)


市值 173.5亿美元


-花旗集团 3.78%


7. 北京银行(601169.SS: 行情)


市值 86亿美元


- 荷兰国际集团(ING.N: 行情)(ING.N: 行情) 16%


8. 广东发展银行


- 花旗集团 20% （完）


翻译：胡昱 发稿：段晓冬 来源：路透

]]> http://blog.ourzb.com/2744/9256.html Sat, 30 Aug 2008 14:51:06 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/8755.html 1，钢七连的精神：不抛弃，不放弃。
刚七连的这个精神、这句口号一直贯穿全剧，指导着许三多、史金、伍六一等一个个血性男儿走向成功。这一点对各行各业都适用，做任何企业都要有这股精神。当然，做人也是这样。
2、好好活着就是做很多有意义的事情，有意义的事就是好好活着。
人生哲理名言通常就是出自一些傻话，一些傻子口中，都是这样傻里傻气的教导着我们。许三多同志的这句名言虽然很拗口，但却太有哲理了，太有指导意义了只可惜，许三多同志的这句名言出来的太晚，耽误了很多人。
3、 吴哲：平常心，平常心！
吴哲在剧中是那帮兵蛋子中喝墨水最多的。有学问就是不一样，这句名言太帅了。任何一个创业者都必须要有平常心，现在中国大地上飘浮着太多的浮躁了，迫切需要吴哲的平常心。
4、 老团长：想到和得到，中间还有两个字，那就是要做到！
姜还是老的辣，看问题多深刻啊。现在的年轻人，需要向老团长多多学习。
5、 高连长：我就像只猴子，整天对着太阳活蹦乱跳，还以为自己天天向上呢！
高连长说这句话的时候，我却想到了业界的很多牛人，活生生的。自己以为是天天向上，可是在别人眼里就是一只整天对着太阳活蹦乱跳的猴子。
6、 伍六一：当兵最怕一件事，人来了，人又走了。
当兵如此，创业又何尝不是如此，铁打的公司流水的员工。面对“人来了，人又走了”，要有一个好的心态。
7、 许二和：苍天啊，我家老三终于不傻了……他……他疯了……
由傻到疯，是一个质的飞跃。成功者都是孤独的，在旁人眼里不是傻就是疯。成功者总是少数的，和大多数人都是不一样的。
8、 袁朗：在绝望的时候才会尽最大的努力！
每个企业都有绝望的时候，哪个没有经历过呢？绝望并不可怕，可怕的是在于你没有尽到最大的努力或者根本就不知如何努力。
士兵突击经典语录：有些话，还需细细想想~~~~~~~
1、不抛弃，不放弃。
2、人不能过得太舒服，太舒服就会出问题。
3、你以为是在搞艺术？其实是在被艺术搞。
4、想到和得到中间还有两个字，那就是做到，只有做到才能得到。
5、做有意义的事就是好好的活。
6、你现在混日子，小心将来日子混了你。
7、人前的眩晕和说不出的苦处，这就是成功的味道吧。
8、我就像只猴子，整天对着太阳活蹦乱跳，还以为自己天天向上呢！
9、人不是靠做出来的，是靠活出来的。我敬佩一位老军人，他费尽心血却不敢妄谈胜利，他只想让自己的部下在战场上少死几个。他说这是军人的人道。
10、成才被老A退回，跟许三多道别时说：“许三多，你是一棵树，有枝子，有叶子。我是根电线杆，枝枝蔓蔓都被自己砍光了。我要回去找自己的枝枝蔓蔓了。”
11、过日子就是问题叠着问题。我们唯一能做到的，就是面对这个问题。
12、上有天，下有地，中间站着你自己，做一天人，尽一天人事儿，行吗？
13、他做的每件小事就好像抓住一颗救命稻草一样，到最后，你才发现，他抱住的已经是参天大树了。
14、你怕鬼吗 ，那就奇怪了，鬼和你怕的东西不都是自己想出来自己吓唬自己的吗。
15、团长:你可以把这些士兵绑起来,拿机枪突突他们,再把剩下的带走
袁朗：您的意思是我高估您的兵了?
团长："没有"
袁朗：那您为什么低估他们呢 ？
16、以后要常相守了，常相守，是个考验，随时随地，一生……
17、不要对任何没有做过的事情说没有意义！
18、一个安份的兵,不太焦虑,耐的住寂寞, 有很多人都在焦虑,怕没得到,怕失去,怕寂寞.....
19、人呐，最难看懂的是真假。
天下有能喝的吗 没有 只有能扛的 当兵的都要能扛的人
别再混日子了，小心日子把你给混了 光荣在于平淡，艰苦在于漫长
应该向他学习 人不能过得太舒服，太舒服就会出 问题 我们相信良好的内务可以锻炼军人的素质 记住一个人的好，总强记住一个人的坏]]> http://blog.ourzb.com/2744/8755.html Tue, 26 Aug 2008 11:18:01 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/6922.html
张颖/经纬创投



去学校做报告或者是参加业内组织的论坛，时常会碰到年轻的朋友向我咨询关于加入投资行业的问题，对VC充满了热情与好奇。也经常收到类似的邮件。时间关系，我当时不能给出详细的解释，只能简要的回答。但有时候我会认真地想关于人生职业发展的问题，如何让自己成为一个对社会有用的人才，如何能找到一些有潜质的年轻人加入我们的团队，给他们一个好的平台，让他们有机会最终成为成功的VC。我觉得今天的社会因为经济的高速发展、财富差距加大和各种别的原因变得很浮躁，不少人心气很高而且不能沉下心来踏踏实实的做事情,这样就很难为企业、为社会创造真正的价值，个人也难以有所成就。我自己在这方面也有做的不好的地方，回想起来，前几年刚回国的时候觉得自己有国际化的经验，见得多，所以成功的可能性很大，但很多想法其实不靠谱，如果说投了几个好案子还算是有点成就，主要是因为当时的机会好，好项目相对比较多，投资机构之间的竞争也没有那么激烈，如果我在今天才回来，以当时的心态，可能什么都做不成。所以，要想成为一个对社会有用的人才，一个好VC，首先要调整好心态。随着中国风险投资行业的发展，对VC人才的要求也越来越高，这里谈谈我的一点心得，和有志于VC行业的年轻朋友们分享，也希望更多志同道合的朋友因此可以加深对我们的了解，甚至能最终加入我们的投资团队。



我对人才的理解



望子成龙，是所有父母的共同心愿，每个人从内心也都希望自己能够成为人才。但如何才算成功，什么样的人是人才，其实没有一个严格的定义。我的理解是无论从事什么职业，如果你对所从事的行业有深刻的理解，你掌握的技能能够胜任你的工作要求，并且你在这方面有一定的天赋，加上后天的勤奋，使得你能够成为业内的佼佼者，就是人才。显然，不同的行业对人才应该具备的能力有不同的要求，每个人应该结合自己的优势和不足，想清楚自己的定位，选择一个能够充分发挥自己才能的行业和企业，最终让自己成为真正的人才。工作性质的关系，我平时接触的人比较多，无论是创业群体还是金融行业的从业者，感觉有一些人没有想清楚自己的定位，在职业或者事业的选择上有些盲目跟风，一方面从事自己不擅长的事情会大大降低成功率，另一方面也是对自己更擅长领域才能的浪费。对刚走出校门或者工作时间不长的大学生，在最初的几年变换职业是正常的，从某种程度上可以增加社会阅历，拓展知识面，但是较早的想清楚自己的优势和兴趣所在，选择可能有所成就的事业，对于一生的职业发展是有益的。



掌握了VC做的事情，就会清楚VC所需要的能力结构



和其他许多行业一样，人才是决定风险投资公司竞争力的关键因素，而风险投资行业对人才的能力结构也有着特定的要求。其实这也是我和很多同行经常问自己的问题，怎样才算是一个好VC? 或者说一个好的VC应该具备哪些能力？简单的说，我觉得可以分成以下几部分：第一，找到好项目的能力。这是一切的根本；第二，好的商业判断力。有些项目，看起来不错，但是实际隐藏着较大的风险，如果你没有经验，就可能需要经过很长的时间才能意识到其中的问题，甚至最后也没有看清楚而做出了错误的决定；也有些项目，看上去比较难懂，但是你仔细一分析，就会发现蕴藏着很大的投资价值，如果你没有好的判断力，就会错失一个投资机会。所以，是否具有好的商业判断力是决定你能否成为一个好VC的最重要的因素之一。好的商业判断力固然有天赋的成分在，但很大程度上也是在实践中锻炼、培养起来的；第三，让项目方愿意优先选择和你合作。投资是一个双向选择的过程，特别是在今天热钱很多的大环境下，几乎不太可能哪个好项目只有你知道，只是在接触时间上可能有早有晚，而且如果企业要融资，一般也不会只和一家投资机构谈，而是会选择同时接触几家。在这种情况下，如何能让企业愿意和你合作，其实是对投资人的一个挑战，虽然有些企业是以价格的高低来作为主要衡量标准，但最有竞争力的企业和最有远见的创业者最后并不是根据价格来选择投资人的，而是双方接触的默契，理念的吻合，互相的尊重以及投资机构能够给企业带来的除了资本以外的价值；第四，投资后能够给企业的发展提供切实有效的帮助。VC投资的企业大部分为早中期企业，在管理制度的制定、市场拓展、人才招聘以及后续的融资等方面往往都需要外部力量的支持。如果VC能够在这些方面帮上忙，无疑会对企业的发展给予有效的支持，同时给投资机构本身也带来较高的回报。

结合上述四种能力，就不难理解为什么VC从业者中大部分由三种背景组成：

（1）有过成功创业经验的人，特别是拿过风险投资，最后带领企业成功上市或者并购的企业家。我们基金的另一位联席创始合伙人，人气极高的“大头神童”邵亦波就属于这种。他在中国互联网发展的早期成功创立了易趣网，在创业的过程中得到过风险投资的支持，并且最后企业被eBay以2.5亿美元的价格收购。在这个过程中，他对风险投资有了较为深刻的认识，很能理解创业者与投资方打交道时的心态，所以作为投资方与企业接触时很容易沟通。而且，对于企业发展过程中碰到的一些问题，他也会结合自己以往的经验给出有效的解决方案；

（2）对某个行业有深刻的理解，包括技术、市场、人脉等各个方面，并且对投资有一定的认识，且具有较好的逻辑思维能力和判断力。这里我想举的例子是我的另一个同事David Su （徐传陞），他在IT行业工作多年，曾在IBM/Lotus 公司担任大中华地区的董事总经理，负责管理大中华地区业务的全面运营，并且带领团队做出了优秀的业绩。进入VC领域后，先后投资了AAC瑞声声学、百度、阿里巴巴、P-Cube（被思科系统并购）等一系列世界级领先企业。他在投资领域的成功与他在IT的从业背景是有内在联系的，技术加管理出身，使他比一般投资者更容易从各个角度去评判一个企业是否适合投资，同时，他也清楚IT相关行业的大致发展趋势，并且可以通过积累的人脉获得业内一些发展势头良好的早期创业企业的信息，为最终寻找到好的投资项目打下良好的基础；

（3）具有金融从业背景的人。包括投资银行、咨询公司、四大会计师事务所、财务顾问公司等。有过在上述行业从业经历的人，接触面会比较宽，有较多的项目来源渠道，同时，国际化公司的训练，使他们的思维更敏锐，视野更宽阔，对资本市场有较深入的了解，能够结合全球市场对拟进入的行业进行风险评估，并对企业的上市或并购提供有效的指导。我本人在做VC之前，在投行工作，属于这一类。实事求是的说，在从事VC工作的过程中，我在投行的工作经验以及积累的人脉，确实使我受益匪浅。分众传媒的并购和上市过程以及现在还没有上市的几家已投资企业的并购项目的谈判，我都有参与，虽然过程较复杂，但最后都成功了。有些项目我起到的作用有限，但熟悉整个流程，让我始终能够以平静、从容的心态去协助企业处理这些事情。说来也巧，我们基金的三个GP，正好代表了我总结的VC三种从业背景，之前确实没想过。对于刚入行的年轻朋友来说，不太可能有很成功的创业经验（如果有好的创业机会，自我定位清晰，并且能综合考虑清楚创业成功的各种因素，我建议先创业，以后再考虑做VC），基本上是以后两种背景为主。

但经过这几年在中国市场的实践，我也不认为只有这两种背景才适合适合做VC，更不认为国际化的工作经验对做VC是必需的。因为在中国做投资，必须对中国市场、文化非常了解，所以今天的我反而更相信本土人才，本土人才如果具备上面提到的VC应具备的能力，从长远来看会更具竞争力和成功的可能性。



如何从一个入门者变成一个好的VC



具备了上述背景，可以说是为从事VC职业打下了一个良好的基础。但真的要成为一名好VC，需要在多个方面都能够做好。我自己是从投资经理(Associate)一步步走到今天的，回顾过去，并结合现在作为合伙人看待投资经理的角度，我觉得有几点比较重要：

（1）对新鲜事物有极强的好奇心。风险投资看得行业很多，几乎每天都能听到、看到你以前没有接触过的事情。如果没有好奇心的内在驱动，你很难去深入的挖掘出有价值的投资机会，也就很难做一个成功的VC，对这一点我是深信不疑的；

（2）主动、积极、勤于思考。这是一种态度，态度会指挥你的行为。我做投资经理的时候，做事都会力争想在合伙人前面。比如合伙人要开会，听报告，我会主动把相关材料打印出来，让他们方便翻阅，这类事情很小，但是会给他们提供一定的方便，而他们自己往往没有时间去考虑这些事情，所以作为投资经理就要想到。如果类似这样的事情，每件事都要合伙人去提醒，而投资经理只会按照吩咐办事，那我觉得这样的投资经理我不会给高分。

（3）执行力和对细节的把控。简单说，就是合伙人交给你的任务能够按时很好的完成。实际上要很好的执行一项任务，包含很多能力。比如说，要能够抓得住重点，处理好工作质量和速度的辨证关系；要关注细节，细节常常决定胜败；要能吃苦，有敬业精神，做VC可能会经常出差，有时要加班，可能会和个人生活的时间安排有冲突；要善于沟通，包括和创业者之间的沟通和内部同事之间的沟通，和创业者之间能建立互相尊重，互相信任的关系，即使是最终不能合作也一样。让同事能够理解你做的事情，并且提供相应的支持或者建议。有时候沟通能力跟个人的性格也有一定的关系，很难界定什么样的性格就一定适合做VC，关键是看你在实际工作中能不能和创业者及相关人员有效沟通，建立默契，最终把事情做成。我前段时间和我们的一个投资经理一起做了一个项目，这个投资经理执行的就很好。当时这个项目同时有几个VC在接触，并且有几家都有投资意愿，企业掌握主动权较大，我们的投资经理和创业者之间反复沟通，与创业者之间建立了很好的关系，并及时征求我的意见，最后成功和这家企业建立了投资合作关系。

（4）创新性思维。这是我特别想强调的一点。无论是在投资领域还是得到VC投资的企业所处的行业，都会有竞争，这是市场规律，而要想在竞争中取胜，创新性思维有时候显得很重要。举例来说，在我们和拟投资企业谈判的时候，有时候会出现双方都坚持自己的意见而僵持不下的情况，如果持续下去，结果往往是双方达不成合作。这时候如果能够创新性地想出一些变通的办法，有可能双方都会接受，最终双方都受益。从投资经理的角度，根据自己的工作体会，经常提一些创新性的想法，不管被采纳与否，都会对团队有启发；

（5）宽广的视野和深入的分析能力。做投资，需要较为宽广的知识面，能够及时获得最新的信息，特别是可能出现“破坏性创新（Disruptive Innovation）”的领域，因为这样的领域常常会诞生像微软、苹果电脑这样伟大的公司，而投资的最佳时机，就在刚刚萌芽的时候。要能够广泛结识行业内的专家和创业者，有针对性的通过各种媒体获取必要的信息，为寻找项目及未来可能的合作夯实基础和创造契机。另一方面，一旦确定了某个领域可能会存在投资机会，要能够在最短的时间把这个行业理清楚，包括产业链构成，欲投资环节的技术原理、商业模式，国内外领先企业状况及全面的竞争分析等。这个行业对投资人可能是个全新的行业，需要投资人去专门性的搜集信息、整理信息，并综合分析，进而提出自己的意见，如果调查分析不够深入，就很难为决策提供有力的支持，也就增加了决策的风险。所以这对投资人提出了较高的要求。随着工作时间和从业经验的增加，优秀的投资经理会逐步上升到合伙人，相应的，对你的能力也提出了更高的要求，除了投资相关的事宜，还需要提升自己管理方面的能力，要能够制定公平有效的激励机制，建立一套既有民主又有集中的科学决策体系，带领团队去面对各种挑战。



上面是我对从事VC行业所需能力结构的一点认识，希望对有志于风险投资领域的新生力量有所启发。如果你确实想加入这个行业，可以提前为自己作些准备，打打基础。当前中国的投资大环境总的来说不错，不但越来越多的海外基金进入中国，国内本土的基金也随着国内资本市场体系的逐步完善而日益发展。创业邦(CYZone)、清科(Zero2IPO)、投资中国(ChinaVenture)等是风险投资界人士经常浏览的网站，上面有很多关于VC公司和个人的介绍、评论，在求职之前可以先上这些网站了解一下各公司的特点，比如重点投资领域、投资阶段、投资规模、投资风格等，结合自己的特长和爱好，有选择性的主动联系试一试。有可能有人觉得我总结的VC能力结构要求比较高，顾虑自己是否应该去尝试，其实能够在各方面都做得很好的VC是少数，包括我熟悉的一些投过经典成功项目的VC，也有我觉得做得还不够好的地方，但这并不能否定他们是风险投资领域的人才。我想只要你具备一定的基础，用心、努力，这个行业会有很多机会证明你的能力。

我们公司因为基金规模扩大，最近也正在找合适的投资经理。我们的要求很高，会百里挑一，因为我希望我们每个自己培养出来的投资经理在未来都可以成为合伙人。如果你认可我们的理念、文化（可参考我以前的博客文章），而且觉得自己足够优秀（包括篮球打得要好，这点我可以让我的同事Harry和Wei Ping来做相应的尽职调查，呵呵），可以给我或我同事发邮件（如下）。说不定有一天我们真的会成为同事，并且希望未来许多纳斯达克或者国内创业板明星企业的背后都会有你的名字，你也会因为支持了优秀民族企业的发展而自豪。

david.zhang@matrixpartners.com.cn；roger.hu@ matrixpartners.com.cn。

]]> http://blog.ourzb.com/2744/6922.html Sat, 02 Aug 2008 14:25:30 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/6902.html 　　“反垄断法不反对垄断企业，反对的是经济活动中的垄断行为”，国务院法制办副主任张穹透露，中国包括电力、电信、铁路等国有企业已纳入了《反垄断法》的管理范畴，其自身改革正在有条不紊地进行，将逐步引入竞争机制，但目前尚无特别规定。

　　“长的反垄断官司会长达七年，还需要天文数字的诉讼费，每个公司行使‘诉权’前都得考虑自己的实力”，对外经贸大学反垄断法研究中心主任、起草人之一黄勇针对《反垄断法》可能因没有细则而成为“一纸空文”的说法给出自己的看法。他表示，即使是实施细则出台，也不能解决所有的问题，每个行业都有其特殊情况，都要根据其产品、服务做个案分析，不能简单的对号入座。黄勇还指出，反垄断行为的认定与裁决包括对其市场支配行为的认定、垄断行为的认定，把垄断行为的结果进行量化与理性分析，这需要一个漫长的过程。

　　《反垄断法》初定“3+1”分权执法模式

　　腾讯科技看到，《反垄断法》总章对立法意图、实用范围，以及垄断性的内容都作了明确的阐述。此外，《反垄断法》还明确规定，国务院将组建“国务院反垄断委员会”来负责组织、协调、指导反垄断工作；国务院还将指定“国务院反垄断执法机构”来承担反垄断执法。

　　目前，国家工商总局已在其官方网站发布消息，该局成立“反垄断与反不正当竞争执法局”来负责《反垄断法》实施的具体工作。此外，国家发改委将负责依法查处价格垄断协议行为。商务部则负责经营者集中行为的反垄断审查工作。

　　至此，国家工商总局、商务部、发改委三部门分工执掌反垄断执法权，反垄断委员会从中协调的“3+1”的分权执法模式已基本确定。

　　专家多面解读《反垄断法》

　　随着《反垄断法》的颁布，以及相关执法机构的确立，广大民众及企事业团体都热切期望《反垄断法》能切实担负起反垄断的重任。因为，每个人、每个团体都有自己心目中一个或者多个“垄断假想目标”。因此，在《反垄断法》实施前夕，有太多的疑问和憧憬。如：谁会成为《反垄断法》实施后的第一案？外企和国企谁将得到更多优势？《反垄断法》是否会成为一纸空文？哪个行业受到的冲击最大？……

　　对此，腾讯科技专访了北京盛峰律师事务所主任律师于国富。

　　于国富：《反垄断法》有胜于无不会是“一纸空文”

　　于国富向腾讯科技表示，《反垄断法》目前缺少细则，还不太好实施，具体操作还需要细则来指导。

　　“反垄断法的出台是有胜于无，但决不是一纸空文，即使不能根除垄断行为，起码立了一个规矩，那怕立的再差，也有一定的执行力”，于国富指出，中国的法律开始的时候往往是粗线条立法，之后再慢慢出细则，欧美亦如此。“中国刚刚开始反垄断，民众和官方都没有经验，因此，任何不确定性都可能导致法律难以实施。”

　　“在法律缺乏细则的时候，民众和中小企业是促进细则出台的重要力量”，于国富告诉腾讯科技，欧美的各项立法也都经历过很多曲折的历程，需要不断改进、完善，不能一蹴而就。“总会有民众和中小企业出来借东风出气，例如来请求相关机构确认某企业是否有垄断行为”，于国富还举例，在高速路收费案例中，民众就发挥了重要作用。

　　至于外企和国企谁会取得更多优势的问题，于国富称两者各有利弊。

　　“跨国企业已经有很多经验，同时中国市场为他们创造的价值不是最多的价值。调查结果对他们不是毁灭性的。因此，这不会影响他们整体经营，他们可能会调整在华策略”，于国富分析，国企相比之下没有经验，也基本不存在垄断问题，一旦被限制和处罚，影响就是全局性的。不过，从另一个方面看，国企能被视为垄断的企业，往往实力雄厚，政府关系好。

　　最后，于国富表示，《反垄断法》会对互联网行业带来一定的冲击。

　　“IT行业有句话叫‘只有第一，没有第二’，每个网站都是面对全世界的，因此很容易做大，”于国富指出，百度在国内搜索引擎市场份额已经过半，微软利用其操作系统优势，在产品上不断捆绑即时通讯工具、媒体播放器、浏览器等等，都存在很大的集中度，可能面临反垄断调查。

　　于国富还表示，谁陷身中国第一家反垄断案并不重要，重要的是结果如何。

　　中国电子商会副会长陆刃波：中国平板电视市场根本不存在垄断现象

　　“当今中国平板电视市场根本不存在垄断现象，因为中国现今的平板市场是任何企业都可以进入的”，陆刃波指出，外资企业占主导地位是因为其面板技术的成熟，虽然外资企业产品价格相对较低，但并不是价格低就能构成垄断。外资企业能够打价格战，是因为它们在产业链上有优势。平板电视市场不会因为法律的出台而改变。法律只会规范市场的发展，而不会改变市场的结构，影响市场变化的最终还是产品以及品牌。

　　对外经贸大学反垄断法研究中心主任黄勇：每个公司行使“诉权”须考虑实力

　　“即使是实施细则出台，也不能解决所有的问题，每个行业都有其特殊情况，都要根据其产品、服务做个案分析，不能简单的对号入座”，黄勇称，反垄断行为的认定与裁决包括对其市场支配行为的认定、垄断行为的认定，把垄断行为的结果进行量化与理性分析，这需要一个漫长的过程。长的反垄断官司会长达七年，时间成本外，还需要天文数字的诉讼费，每个公司行使“诉权”前都得考虑自己的实力。

　　国务院法制办副主任张穹：反垄断反的是垄断行为

　　“反垄断法并不反对垄断企业，反对的是经济活动中的垄断行为”，张穹指出。中国包括电力、电信、铁路等垄断行业，其自身改革正在有条不紊地进行，逐步引入竞争机制，《反垄断法》将它们纳入管理领域之中，并没有另外的规定。

　　北京WTO事务中心常务首席律师钟青：反垄断法保护合法垄断

　　“在关系国计民生的重要行业的定价和垄断问题上，世界各国都采取了管制措施。换句话说，反垄断法对于合法的垄断是保护的”，钟青分析，从竞争法“行为主义”被广泛接受的背景看，垄断本身已经变为一个中性词，即并非所有的垄断都应该受到处罚的行为，只有那些违反了垄断法禁止性规定的垄断行为才是规制和处罚的对象。但怎么对这些合法性垄断进行干预，使其在法律框架内运行则是一个重要问题。因此，消费者听证会制度等配套措施应该着力完善。

　　北京大学经济法研究所所长、《反垄断法》审查修订专家小组专家盛杰民：反垄断不反企业做强做大

　　“反垄断法主要是提高市场经济竞争的高效高质，控制滥用市场支配地位的行为，而不是要反对企业的强大”，盛杰民称，只有在真正的竞争环境下，企业才能做得更强更大。认为石油、电力等垄断行业豁免于《反垄断法》之外，是对法律的误读。法律只规定“保护”国有经济占控制地位的关系国民经济命脉和国家安全的行业以及依法实行专营专卖的行业的合法经营活动，事实上，任何合法经营活动都受到“保护”。

　　中国政法大学法和经济学研究中心研究员武长海：一些行业超出《反垄断法》管辖范围

　　“国有企业的地位在中国是‘天然’形成的，如何让这些行业更好的发挥作用，在不违背中国现有经济制度前提下，进行制度创新，把这些行业也纳入完全的市场竞争主体，是中国的经济体制改革问题，超出了反垄断法的管辖范围，”武长海解释，那些行业进入《反垄断法》的管辖，不是由《反垄断法》说了算，而是由中国经济体制不断的改革决定的。

　　企业反应

　　微软中国：微软在华支配地位尚未形成

　　微软称，在中国消费类市场，由于盗版原因正版比率可以忽略；在政府及国家企业市场，由于政府强调保护国产软件，政府采购时要求国产软件必需占有一定的比例，且在同等条件下优先采购国产软件，微软的市场支配地位并未形成。

　　戴尔中国张飒英：在华无反垄断风险

　　张飒英表示，戴尔中国将遵守《反垄断法》的所有要求，在中国不会因此面临风险，在中国戴尔的市场占有率仅排第三，第一是联想，第二是惠普，紧随戴尔之后是宏碁。

　　英特尔法务负责人陈峤：英特尔遵守《反垄断法》的要求

　　陈峤表示，英特尔在中国已经有23年的历史，对中国的情况十分了解，《反垄断法》出台后，英特尔的行为会遵守其要求。但他不否认，任何一部分新的法律出台后，公司的员工都会有一定适应期，在适应期内，可能出现对法律理解的不一致。

　　LG：绝对不会触犯垄断法

　　LG明确表示，绝不会“无正当理由以低于成本的价格销售商品”。首先因为生产电视的LG电子与生产液晶面板的LGDISPLAY是两家经营上完全独立的公司，不可能存在以电视的低于成本的损失来换取面板的销售增长。LG表示他们一直信奉诚信经营的价值观，绝对不会触犯垄断法。

　　海信：中国企业有了更公平的市场

　　海信称，反垄断法的出台一定会给中国企业带来更公平的市场。但对于国产企业来说，更重要的是拥有自己的技术，使得企业无论是在上游产品还是在终端市场都有自己的竞争实力。反垄断法的出台，可能会导致外资企业的一些策略的变化。

　　《反垄断法》的出台或许如一位专家所言，可能会出现一些具有轰动效应的事件：微软、英特尔和谷歌被起诉；中石油、中电信等被几位“好事”的律师告上法庭。但尘埃落定之时，大家会发现江山不变、霸业依旧。短期内，反垄断法不会对中国的经济生活产生太大影响。它的价值在于面向未来的激励与指引功能。合理设计的改革举措只要不被现实均衡的力量所完全吸引消弭掉，就会随着时间推移而展现其深远的内涵。所以，我们应把这部法律的出台本身看作是头等重要的事情，而轻看其具体内容之得失。



来源： 腾讯科技 　作者： 马伟强]]> http://blog.ourzb.com/2744/6902.html Fri, 01 Aug 2008 12:24:33 +0800 http://blog.ourzb.com/2744/6901.html
　　7月24日，渤海产业基金管理公司的大股东中银国际代表董事会宣布接受欧巍的辞职申请，其申请理由是“个人原因”。

　　欧巍在如此短的时间内结束自己的任期，令业界颇感惊讶。

　　“一般情况下，作为CEO的人选，在任职只有一年半的时间里就离开，肯定是有些不正常的，这必将给基金的管理带来影响。”曾参与发行中国石油产业投资基金的北京理工大学中国产业投资基金研究中心主任崔新生告诉记者。

　　作为渤海产业基金管理公司的大股东中银国际的相关人士表示，“公司目前的业务将由一位副总负责，并将会很快公布新的CEO人选”。

　　欧巍离职的真实原因，当事各方并没有给出一个明确的说法。业界更关心的是，作为中国第一家具有试点性质的产业基金，欧巍在渤海产业基金形成的投资风格是否会消失？欧巍留下的国际化基因能否能继续下去？渤海产业基金的运作对其他正在组建的产业基金有何借鉴意义？

　　“欧巍式”投资偏好

　　在中国私募股权界，40岁的欧巍可谓是一个标志性的人物。

　　欧巍生于北京，8岁以后迁居香港，后赴加拿大念书，是一个既懂中国国情又兼具西方教育背景的人。“从古书到毛选到蜡笔小新，我都看”，欧巍坦言。

　　1995年，欧巍加盟了刚刚成立的新桥资本，开始了自己的股权直接投资生涯。

　　他的中西文化背景也体现在他的投资思路中。在进入新桥之后，欧巍对国有企业和金融企业表现出了敏锐的投资眼光。起初，欧巍曾经对冠生园和维维豆奶进行了投资，按照其说法是“还算做得不错”。

　　从2000年开始，他关注更多的是金融机构。2000年，新桥资本击败竞争对手汇丰银行，成功收购了韩国第一银行51％的股权，作为新桥高管的欧巍开始染指银行并购。

　　2004年，在欧巍及其投资团队的努力下，新桥资本成功入主深发展银行，收获了它在中国的最大猎物。

　　2006年年底，欧巍成为了渤海产业基金管理公司的首任CEO.在执掌渤海产业基金管理公司之后，仍旧能在欧巍身上找到他在新桥资本时的投资偏好，这体现在渤海产业基金所投资的两单项目上。

　　到目前为止，渤海产业投资基金共投资了两单——以15亿元受让天津钢管5％的股权和以10亿元获得成都市商业银行10％的股权，前者是基金所在地区内的国有企业，后者不仅具有国有性质，还是金融企业。

　　“对金融业的深刻认识”是欧巍在事后总结能够成功入股成都商业银行的第一原因，而这恰恰是他在新桥资本所擅长的领域。

　　在去年年底接受本报记者的独家专访时，欧巍曾表示并不歧视民企，“任何企业只要有良好的发展前途我们都会予以考虑，但投资也是有一定标准和要求的”。

　　渤海产业基金管理公司在其执掌下投资的两单充分体现了欧巍的偏好，而在“后欧巍时代”，渤海产业基金的投向会保留的“欧巍烙印”吗？

　　国有PE仅5％中国特色

　　在位期间，欧巍给渤海产业基金来的最明显的特征就是国际化的操作，在“后欧巍时代”，这个特征还能否得以保留？

　　作为第一家经国务院批准的额度200亿的人民币基金试点，渤海产业基金首次募集的资金规模达到了60.8亿元，出资方来自社保基金、国家邮政局、国家开发银行和中银国际等机构，是清一色的国有企业或者国家机构，这使渤海产业基金具有了“官办”性质。

　　欧巍对此很不以为然，“虽然它的投资者都是国企，但是这和官办是两个概念”。

　　在他看来，作为渤海产业基金管理公司大股东的中银国际，已经是一个非常市场化运作的机构。

　　与公开否认“官办”一脉相承的是，欧巍在渤海产业基金管理公司成立之初就戴上了国际化的符号。

　　国际化首先体现在了基金的运作上。欧巍表示，“渤海产业投资基金只有5％的中国特色”，支持他的理由是“有一个上级审批机构——国家发改委”以及“存续期不是国外通常的7-10年”等。

　　与中国特色相比较的是国际化色彩。在他看来，渤海产业基金在投资人和基金管理公司的关系、两者的利益捆绑、基金管理公司的具体运作等方面，95％是和国际经验重合的。

　　国际化还体现在他的团队上。在渤海产业基金的团队中，成员几乎均有海外学习或者工作的背景，外界甚至把渤海产业基金称之为“海归集中营”。

　　随着“后欧巍时代”来临，尽管其大股东具有浓厚的国际色彩，渤海产业基金此前的国际化思路会否走下去仍是个疑问。

　　离去带来新课题

　　从某种意义上讲，欧巍的离去对渤海产业基金管理公司的影响，为正处于探索中的中国产业基金提供了一个新的研究课题——具有行政色彩的产业基金，如何理顺与职业管理人之间的关系。

　　在获批成立后，渤海产业投资基金曾经被寄以厚望。“希望渤海产业基金的运作能给产业投资基金的相关立法和后续产业基金的成立有所借鉴。”在两年前的一次小范围的讲座上，主管产业基金的国家发改委金融司的一位官员曾经表示。

　　据了解，国家发改委正在制定《产业投资基金暂行管理办法》，目的是为了对这个行业进行规范。

　　欧巍的离开并不会对渤海产业投资基金的正常运营带来什么影响。“有分析人士指出。

　　但这并没有得到业内的认同。“作为团队的领头羊离开，你想会对整个团队带来什么影响？”北京理工大学中国产业投资基金研究中心主任崔新生反问记者。

　　此前，他曾经对中国产业投资基金的运作做了一些反思。“比如说在资金募集上，像凯雷这样的国际私募基金，是先有经理人和管理团队，然后才能去募集资金，至少两者之间是平行的，而渤海产业基金则是反其道而行之，先募集资金然后招募管理人员。”崔指出。

　　此外，则是产业投资基金的产业概念淡化。“产业投资基金已经没有产业了，只是在做一般意思上的投行工作而已。”崔新生指出。


来源： 财经时报 　作者： 袁京力]]> http://blog.ourzb.com/2744/6901.html Fri, 01 Aug 2008 10:55:42 +0800